炭黑產業網據新浪財經消息，公司2022年上半年實現收入27.18億元、同增10.86%，歸母凈利1.77億元、同增6.34%，扣非凈利1.36億元、同增0.52%，EPS為0.22元。2022H1國外疫情防控后需求景氣度較高，人民幣貶值利好出口企業，公司收入保持快速增長。2022Q2公司實現收入13.04億元、同增10.90%，歸母凈利1.24億元、同增55.47%，扣非凈利8184.62萬元、同增24.86%，主要受益于銷售、管理、財務費用率下降以及政府補貼增加。

點評：

床品、熱電、化工等收入快速增長，內銷外銷業務共同發力。1)2022H1公司毛巾、床品、熱電、材料銷售、化工產品實現收入16.94億元、2.70億元、3.56億元、1.47億元、1.22億元，同增-1.06%、9.75%、40.90%、1.68%、157.26%，公司毛巾業務受國內疫情影響收入同比略降，床品收入保持穩健增長，熱電業務受煤炭價格上漲影響同比增長，化工業務二期投產推動收入顯著增長。2)分區域來看，2022H1公司外銷、內銷收入16.92億元、10.25億元，同增11.26%、10.20%，海外需求景氣度較高推動出口收入增長，內銷受熱電、化工等業務驅動收入保持增長。

毛利率、費用率下降，經營現金流凈額同比減少。1)2022H1公司毛利率同降3.79PCT至14.37%，主要由于棉花價格處于高位、Q2國內疫情擾動、煤價顯著上漲等影響，毛巾、床品、熱電業務毛利率為18.34%、9.57%、1.39%，同增-3.13PCT、-0.07PCT、-5.63PCT。2)2022H1公司銷售、管理、研發、財務費用率同增-1.04PCT、-0.36PCT、0.29PCT、-1.85PCT至2.15%、3.25%、0.66%、0.36%，公司加強費用管控，匯兌收益增加導致財務費用率同比下降，新產品開發增加投入導致研發費用率提升。3)2022H1公司經營活動現金流凈額為2.69億元、同降18.27%，主要由于購買商品、接受勞務支付的現金同比增長。

公司持續拓展海外市場，國內加強業務拓展。公司持續優化運營機制，在國際市場全面發揮質量、服務、信譽、品牌等優勢，拓展更多出口國家應對發達國家高通脹影響，2022H1公司家紡產品出口2.56億美元、同增11.08%，其中對日本、歐洲市場出口增長均超過20%。內銷方面公司搭建孚日、潔玉、電商三大前端運營中心，加強招商、市場開發工作，積極參加國內展會，提升自有品牌影響力，推動品牌收入增長，應對疫情沖擊。

積極拓展新材料、新能源業務，涂料產品競爭優勢明顯。公司積極拓展新材料、新能源等業務，2021年成立孚日宣威、孚日新能源等子公司，與外部優質團隊合作共同發展。2022年7月孚日宣威建設實施的軍民兩用功能性涂料項目進入試生產階段，由青島科技大學李少香教授團隊負責，首期產能5萬噸，產品包括熱屏蔽節能降溫涂料、海洋重防腐涂料、石化能源特種防腐涂料等，其中熱屏蔽節能降溫防腐涂料經過軍方及山東省科技廳專家組鑒定，具有可見光、近紅外隱身性能，隔熱降溫節能效果達到國內領先水平，產品獲得多項獎勵認可。公司新業務逐步拓展落地，打造未來新業績增長曲線。

盈利預測與投資評級：我們看好公司家紡主業穩步增長，新業務拓展帶來增長催化，維持2022-24年EPS預測為0.38/0.50/0.74元，目前股價對應22年13.7倍PE，估值相對于業績增速處于較低水平。隨著公司新業務落地，長期成長空間打開，維持“買入”評級。