炭黑產業網據公司輿情消息，8月26日，宏柏新材(605366.SH)(以下簡稱“公司”)發布2022年半年度報告，公司實現營業收入9.52億元，同比增長81.29%，歸母凈利潤2.38億元，同比增長287.99%，扣非歸母凈利潤2.28億元，同比增長385.66%，業績實現大幅增長。

宏柏新材主要從事功能性硅烷、納米硅材料等硅基新材料及其化學助劑的研發、生產與銷售。2016-2021年，其含硫硅烷偶聯劑在全球和國內市場的占有率連續六年位列第一，已成為國內功能性硅烷行業龍頭企業之一，行業排名前三。

據半年度報告，公司業績增長一方面得益于全產業鏈和循環經濟降本增效，另一方面，受益于產品下游市場需求穩步增長，訂單量價齊升。

基于三氯氫硅擴產即將釋放 進入高附加值硅烷品類

宏柏新材目前產品有硅烷偶聯劑與氣相白炭黑等，其中以含硫硅烷偶聯劑為主要產品，含硫硅烷是國內功能性硅烷中產量占比最大的產品，公司含硫硅烷生產線全球產能最大，下游用于橡膠及輪胎制造，降低輪胎滾動阻力，可降低油耗，減少廢氣排放，因此廣泛應用于“綠色輪胎”。

2019-2021 年，宏柏新材硅烷偶聯劑的營收占比分別為 91.1%、88.0%、86.8%，并且貢獻大部分利潤。整體營收從 2016 年6.35 億元增長至2021 年12.83 億元，CAGR 為 15.1%，歸母凈利潤從2016年0.77 億元增長至2021年1.68 億元，CAGR 為16.9%。

公司的業績呈向好趨勢，據從公司內部人士了解到，主要得益于在行業中率先建立的氯元素閉鎖循環產業鏈。

據宏柏新材介紹，公司建立了完整的“硅塊-三氯氫硅-中間體-功能性硅烷-氣相白炭黑” 全過程氯元素閉鎖循環產業鏈，是行業內最早，國內唯一，幫助公司提升成本效益和保證持續生產。產業鏈中的氯化氫回收利用持續生產終端硅烷偶聯劑產品，無需對外采購氯氣，副產物四氯化硅回收用來生產氣相白炭黑，省去了原材料成本，規避原材料價格波動風險。擴增原料端三氯氫硅的產能即將投產，終端產品也能擴大產量，且公司能根據供需靈活調整對外銷售及自用比例，這是公司多年生產經驗建立的競爭壁壘。

據國聯證券研報，公司目前上游配套 5 萬噸三氯氫硅產能，終端已有硅烷偶聯劑產能 6 萬噸，白炭黑產能 0.6 萬噸，另外2021 年投產的 1.5 萬噸苯基和辛基硅烷，正逐步放量。

自建的全產業鏈能保障產品持續供應，也能便于企業全程把控產品質量，保證出品，拉升訂單量。2022年上半年，宏柏新材經營活動現金流量凈額為2.04億元，同比增長231.55%。公告所稱是收到銷售商品款增加所致。可見，宏柏新材銷量增長，獲下游客戶較高認可度。

對于功能性硅烷產品的未來規劃，公司透露，已經做好了儲備。

據公告，今年第三季度，第二套5萬噸/年三氯氫硅將投產，將擁有三氯氫硅產能 10 萬噸/年，大幅增加了終端硅烷產能;4萬噸/年硅基新材料也于三季度投產，為公司新增了2萬噸/年氣相白炭黑與2萬噸/年高溫硅橡膠產能;另外9000 噸氨基硅烷和3 萬噸特種硅烷產能于四季度投產，用于新能源汽車鋰電池的氣凝膠項目推進中。

宏柏新材目前正在全力打造產品平臺型公司，隨著多個硅基功能性材料建設項目的投產，形成了一系列產品矩陣，各個項目產能按釋放時間點可預估今年下半年將貢獻業績增量。新增的下游硅烷產能未來也受益于三氯氫硅價格上漲紅利，使公司利潤有想象空間。

2022年5月以來，三氯氫硅價格上漲至高位保持。據百川盈孚數據，多晶硅逐漸釋放在建產能，但上游原材料三氯氫硅產能建設周期長，形成供需偏緊的局面，因此價格也持續上行，今年5月31日國內三氯氫硅價格為21000元/噸，較年初上漲75.00%。三氯氫硅是宏柏新材硅烷產品的核心原材料，在原材料高價推動下，硅烷產品售價有一定提升空間，再疊加即將投產的三氯氫硅產能，公司利潤有望受益。

產業鏈橫向延展至光伏行業，即將貢獻業績增量

Wind數據顯示，今年年初至6月14日，宏柏新材股價上漲了169.78%，收獲多個漲停板。市場上對其漲停分析多集中于“有機硅+新材料+光伏上游”，從公司了解到，其第二套5萬噸/年三氯氫硅裝置將于今年三季度投產，對生產線進行了技改升級，可生產光伏級三氯氫硅并外售給多晶硅企業，光伏級三氯氫硅是合成多晶硅的原料，多晶硅用于生產光伏電池。

宏柏新材對產業鏈做了橫向延展，拓展下游應用至高景氣度的新能源光伏行業。

據國信證券研報，多晶硅首次投料開車時對光伏級三氯氫硅的需求為總產能的20%，連續生產時則為總產能的10%-30%，是多晶硅生產的重要原料。

而關于多晶硅的產能，中國工業協會硅業分會常務副會長林如海表示，預計2022年國內多晶硅產能將達到119萬噸/年，全球占比將提升至88.3%;產量將達到81萬噸，全球占比將提升至85.3%。隨著多晶硅產能的逐步釋放，同步拉升了對核心原料光伏級三氯氫硅的需求量。

三氯氫硅多數廠商用于自用，擴建產能一般較謹慎，所以需求量的增長形成了供需偏緊的局面。據國金證券研報統計，預測2022-2024年，多晶硅廠商需外購光伏級三氯氫硅分別為9.7、15.7、16.8萬噸，3年復合增速為29%左右，而光伏級外售量分別為9.7、15.4、16.7萬噸，因此形成供需缺口分別為0、-0.3、-0.1萬噸。

供需不平衡關系自然推動了光伏級價格上漲。百川盈孚數據顯示，光伏級三氯氫硅自今年3月份以來從18000元/噸上漲至27000-27500元/噸，個別商家報價達到28000-30000元/噸，廠家光伏級稅前毛利約16000-17000元/噸。毛利空間大，疊加公司自制原材料三氯氫硅從而控制了成本，利潤水平將受益。

“雙碳”背景和全球可再生能源的共同需求下，中國光伏行業協會預測，2022年我國光伏新增裝機量預計在75GW到90GW之間，2025年樂觀估計有望達到110GW，較2021年實現翻倍增長。且現如今歐洲能源危機加劇，國際光伏需求旺盛，我國制造具備產能優勢，加上人民幣匯率影響，我國出口持續受益。中國光伏行業協會數據，2022年上半年，我國光伏產品出口總額約259億美元，同比增長113%。公司即將投產的光伏級三氯氫硅處于上升的市場需求中。

“公司產業鏈在橫向和縱向都做了延伸，增加有可觀需求量的新品類，隨著將來投產，建設平臺型新材料供應商的目標又推進了一步。”宏柏新材相關負責人如是說。(CIS)