炭黑產業網據證券時報消息，隨著中化國際(600500)由傳統貿易業務向精細化工生產型平臺轉型，公司最新擬置出橡膠種植資產，而國內最大的天然橡膠種植企業海南橡膠(601118)計劃斥資1.8億美元接手，以提升天然橡膠國際市場話語權。

轉讓橡膠資產

11月16日晚間，中化國際披露全資子公司中化國際(新加坡)有限公司(下稱“中化新”)擬向海南橡膠方面轉讓持有的Halcyon Agri Corporation Limited(即“合盛公司”)5.74股，約占本次交易前合盛公司已發行且實繳股本的36%;而本次交易將通過非公開協議方式，以0.315美元/股現金對價，交易價格確定為1.81億美元。

同日，海南橡膠也披露了該交易事項，并且本次協議轉讓完成后，海南橡膠將向標的公司剩余的全部股份發起強制要約收購。通過本次交易，海南橡膠將成為合盛公司的間接控股股東，最終通過境外SPV至少持有其36%、至多70.8%的股份;而中化新持有合盛公司的股份比例降為29.2%，合盛公司不再并表。

合盛公司主營天然橡膠種植、加工和銷售。目前中化國際新加坡持股65.2%，CITIBANK NOMS SPORE PTE LTD持股5.81%。根據安永會計師事務所出具的無保留意見的審計報告，合盛公司2021年總資產20.63億美元，資產負債率約為65%;公司營業收入24.6億美元，凈利潤約1705萬美元。

考慮橡膠行業2020年至今受到新冠疫情的影響相對較為明顯，截至估值基準日2021年12月31日，合盛公司股東全部權益價值為7.1億美元，扣除永續債后的股東全部權益價值為5.09億美元，約合人民幣32.47億元，即0.32美元/股。

轉型精細化工

中化國際表示，本次交易有利于公司進一步聚焦精細化工主業，符合公司的長遠發展戰略。根據定位，中化國際作為中國中化材料科學產業核心投資平臺，未來將持續聚焦化工新材料產業，以重點產業鏈打造為核心，進一步提升在環氧樹脂、聚合物添加劑、芳綸、ABS、尼龍66等核心產業鏈的突出競爭優勢。

另一方面，作為國內最大的天然橡膠種植企業，海南橡膠是以銷售天然橡膠的初加工產品為主要收入來源，膠園主要分布在海南省。

通過本次交易，海南橡膠表示公司將得以迅速獲取天然橡膠及乳膠的海外加工產能，有助于海南橡膠進一步提升天然橡膠國際市場話語權及影響力;同時，海南橡膠將獲得標的公司的下游客戶資源，并利用標的公司的歐美貿易網絡進一步切入全球天然橡膠貿易，擴大公司的天然橡膠貿易業務規模。此外，海南橡膠將獲得標的公司在喀麥隆、科特迪瓦等天然橡膠新興產區的天然橡膠種植園，加強國際化種植資源布局。

本次交易尚需經海南橡膠股東大會審議通過，國務院國資委、反壟斷局以及新加坡有關主管機關的反壟斷審查等審批手續。

本次收購海外橡膠資產，也正值海南橡膠業績大幅下降。今年前三季度，海南橡膠凈利潤虧損1.32億元，相比去年同期下降107%。公司表示，由于疫情反復、物候差和市場行情走弱等不利因素影響，凈利潤同比減少所致。

大股東延長資產注入承諾

在披露收購方案同日，海南橡膠還披露了控股股東海墾控股集團調整承諾，擬延長原2017年出具的《關于注入橡膠相關資產的承諾》的承諾履行期限至2027年12月20日前。

2010年8月20日，海南省農墾總公司向海南橡膠出具《避免同業競爭承諾函》，承諾由于種植環境不適宜等原因，海南省農墾總公司部分下屬單位仍保留有部分橡膠林，但所生產的膠乳、原木等原料均由海南橡膠及下屬單位統一收購加工，海南省農墾總公司及相關單位對這些原料不做加工、不對外銷售。海南省農墾總公司計劃用三年時間解決涉及同業競爭的橡膠膠林資產。

截至2022年6月30日，該部分膠園共計12.42萬畝，由于膠林分布于不宜植膠區，資產質量低下，膠林多已進入衰產期，資產收益十分有限，且膠林面積小且分散，注入后管理成本和管理難度較大。

另外，海墾控股集團制定了新戰略規劃，在發展天然橡膠產業保障國家戰略資源安全的同時，大力發展南繁育種、商貿物流、熱作農林、旅游康養、畜禽海產、資源開發等非膠產業，因此計劃繼續對該部分殘次膠園進行調整，用于發展非膠產業，加速淘汰有關下屬單位的現有老殘膠林，在海南橡膠體系之外不再發展橡膠種植業務。

海南橡膠指出，當前天然橡膠價格持續低迷、膠工短缺，若將該部分資產注入上市公司，不僅會增加上市公司的資金負擔、管理負擔和經營負擔，未來也難以獲取增值收益，降低公司的盈利水平。因此，海墾控股集團擬延長原承諾履行期限，承諾將在2027年12月20日前，將海南橡膠體系外的經營性橡膠相關資產市場化注入海南橡膠，前期已出具的其他承諾按原承諾履行。