市場行情：
1月份，天膠價格重心小幅下移，但仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局。月初，市場沉浸在新冠肺炎疫苗上市和對疫情樂觀預期之中，在泰國爆發(fā)洪水的刺激下，膠價短線沖高至萬五一線。其后，隨著洪水消退、疫苗推進不及預期，以及美國紓困計劃遇到阻礙導致市場樂觀氛圍得到修正，膠價回落進入整理階段。隨后，泰國落葉病引發(fā)市場沖高回落，泰政府擬收購天然膠乳20萬噸等利多題材引燃多頭情緒，膠價再次反彈。
截至1月29日，滬膠主力合約報收14405元/噸，月累計上漲160元/噸，漲幅1.12%。INE20號膠合約報收10660元/噸，月累計上漲0元/噸，漲幅0.00%。
后市展望：
一季度，全球天然橡膠供應季節(jié)性下滑，3-4月份將進入全年產(chǎn)量最低階段。當前，中國、越南及泰國部分地區(qū)停割，主產(chǎn)區(qū)印度尼西亞和馬來西亞受新冠肺炎疫情的影響，供應預計增量有限。2020年產(chǎn)區(qū)干旱及洪澇災害對于新一季橡膠的開割也有不利影響，供應反面預期對盤面有支撐。需求端受全球新冠肺炎疫情的影響較大，料一季度歐美市場需求恢復仍有較大壓力，節(jié)后海外市場訂單或不及預期。國內(nèi)市場來看，輪胎企業(yè)開工率同比去年偏高，有利于原料橡膠去庫。汽車行業(yè)進入淡季，乘用車市場消費同比增速放緩，但汽車下鄉(xiāng)政策仍對汽車消費有一定帶動。重卡消費增速同比回落，但基于去年同期低基數(shù)，一季度重卡同比表現(xiàn)有望偏強。整體來看，橡膠供應端支撐較為明顯，但需求端存在不確定性拖累，關(guān)注全球疫情發(fā)展，預計二月份橡膠有望偏強震蕩，萬四附近可擇機布局多單，觀望萬五關(guān)口突破，長線以低位建多單為主，關(guān)注17000壓力位。
一、行情回顧
1月份，天膠價格重心小幅下移，但仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局。月初，市場沉浸在新冠肺炎疫苗上市和對疫情樂觀預期之中，在泰國爆發(fā)洪水的刺激下，膠價短線沖高至萬五一線。其后，隨著洪水消退、疫苗推進不及預期，以及美國紓困計劃遇到阻礙導致市場樂觀氛圍得到修正，膠價回落進入整理階段。隨后，泰國落葉病引發(fā)市場沖高回落，泰政府擬收購天然膠乳20萬噸等利多題材引燃多頭情緒，膠價再次反彈。
截至1月29日，滬膠主力合約報收14405元/噸，月累計上漲160元/噸，漲幅1.12%。INE20號膠合約報收10660元/噸，月累計上漲0元/噸，漲幅0.00%。
現(xiàn)貨市場來看，泰國合艾膠價呈下行趨勢，馬來西亞膠水相對堅挺，國內(nèi)成品膠上漲。截至1月29日，泰國合艾膠價52.80泰銖/千克，月累計#N/A泰銖/千克，跌幅#N/A。馬來西亞半島杯膠#N/A美元/噸，月累計上漲#N/A美元/噸，漲幅#N/A。美金膠價格下跌，截至1月29日，STR20報價1623美元/噸，月累計漲幅5.70%;保稅區(qū)SMR20報價1605美元/噸，月累計漲幅5.94%;保稅區(qū)SIR20報價1580美元/噸，月累計漲幅5.69%。國內(nèi)市場價格上漲，截至1月29日，云南國營全乳膠13750元/噸，月累計漲幅5.36%;泰國RSS3報價20350元/噸，月累計漲幅10.90%;越南3L報價13250元/噸，月累計漲幅3.11%。
二、基本面分析
(一)全球陸續(xù)進入停割期，橡膠供應收縮
2020年全年，全球天然橡膠減產(chǎn)8.21%。其中，泰國減產(chǎn)8.21%、印度尼西亞減產(chǎn)12.62%、馬來西亞減產(chǎn)13.79%、中國減產(chǎn)11.41%。2021年1月份，泰國南部遭受洪災，南部出現(xiàn)落葉病，產(chǎn)量仍有減少預期。印度尼西亞、馬來西亞疫情繼續(xù)惡化，沖擊當?shù)仄髽I(yè)采購和加工熱情，產(chǎn)量也存在收縮的預期。
進入2月份，中國、越南停割，泰國從北到南陸續(xù)停割，全球天膠供應將逐漸進入最低階段。
(二)全球新冠肺炎疫情持續(xù)惡化，東南亞割膠受到限制
全球新冠肺炎持續(xù)惡化，1月份，全球新冠肺炎確診病例已經(jīng)突破1億人，美國及歐洲國家新增確診病例數(shù)仍然維持在高位，印度疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，新增確診病例數(shù)呈下滑趨勢。印度尼西亞、馬來西亞仍在持續(xù)攀升，限制國內(nèi)割膠和出口。
整體來看，橡膠供應端受到疫情的限制，存現(xiàn)縮量的預期，同時，歐美消費市場需求也受到疫情的影響，對需求的恢復不可過分樂觀。
(三)輪胎企業(yè)開工較往年偏高，關(guān)注出口市場表現(xiàn)
受節(jié)前國內(nèi)疫情影響，多地倡導就地過節(jié)，輪胎企業(yè)開工下滑緩慢，處于歷史同期高位。數(shù)據(jù)顯示，1月28日，全鋼胎開工率66.81，同比提高59.58個百分點;半鋼胎開工率64.21，同比提高58.96個百分點。
12月份，輪胎產(chǎn)量8，233.80萬條，同比提高13.86%，2020年全年，輪胎產(chǎn)量83，620.00萬條，同比下降-0.18%。12月份，輪胎出口4，509.00萬條，同比提高-0.22%，1-12月，輪胎出口47，723.00萬條，同比下降-4.72%。
2020年四季度，出口市場一方面受到海外疫情惡化帶來的需求下滑影響，一方面受到集裝箱緊缺導致的運輸影響，出口同比增速下滑，一季度，出口市場可能延續(xù)下滑趨勢。
三、后市展望
一季度，全球天然橡膠供應季節(jié)性下滑，3-4月份將進入全年產(chǎn)量最低階段。當前，中國、越南及泰國部分地區(qū)停割，主產(chǎn)區(qū)印度尼西亞和馬來西亞受新冠肺炎疫情的影響，供應預計增量有限。2020年產(chǎn)區(qū)干旱及洪澇災害對于新一季橡膠的開割也有不利影響，供應反面預期對盤面有支撐。需求端受全球新冠肺炎疫情的影響較大，料一季度歐美市場需求恢復仍有較大壓力，節(jié)后海外市場訂單或不及預期。國內(nèi)市場來看，輪胎企業(yè)開工率同比去年偏高，有利于原料橡膠去庫。汽車行業(yè)進入淡季，乘用車市場消費同比增速放緩，但汽車下鄉(xiāng)政策仍對汽車消費有一定帶動。重卡消費增速同比回落，但基于去年同期低基數(shù)，一季度重卡同比表現(xiàn)有望偏強。整體來看，橡膠供應端支撐較為明顯，但需求端存在不確定性拖累，關(guān)注全球疫情發(fā)展，預計二月份橡膠有望偏強震蕩，萬四附近可擇機布局多單，觀望萬五關(guān)口突破，長線以低位建多單為主，關(guān)注17000壓力位。
