利多因素
1.2021年拉尼娜氣候?qū)儆诟甙l(fā)現(xiàn)象，東南亞產(chǎn)膠國(guó)時(shí)常遭受極端天氣襲擾，西南季風(fēng)盛行給泰國(guó)和泰國(guó)灣各個(gè)產(chǎn)膠國(guó)帶來(lái)多雨天氣，甚至出現(xiàn)特大降雨，這導(dǎo)致產(chǎn)膠旺季背景下割膠和運(yùn)輸受阻，從而對(duì)天然橡膠生產(chǎn)將產(chǎn)生一定的影響。
2.傳染性更強(qiáng)的新冠變種病毒“德?tīng)査焙汀袄愤_(dá)”毒株已在多個(gè)國(guó)家和地區(qū)傳播，使得全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景蒙上陰影，并可能影響割膠與勞工輸出，產(chǎn)膠量存在減產(chǎn)隱患。
3.膠價(jià)經(jīng)歷4個(gè)月下跌調(diào)整以后，逼近割膠成本線，成本支撐開(kāi)始凸顯。
利空因素
1.在全民免疫、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貨幣政策收緊的邏輯路徑越來(lái)越清晰的背景下，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)討論并啟動(dòng)縮減QE將越發(fā)明朗，全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也將隨之降低。美聯(lián)儲(chǔ)最新議息會(huì)議結(jié)果釋放超預(yù)期的“鷹派”氣息。多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)疫情后首次加息將提前至2023年，并預(yù)計(jì)在2023年底前有兩次加息。2.國(guó)內(nèi)終端車市產(chǎn)銷量出現(xiàn)環(huán)比下滑趨勢(shì)，重卡6月銷量再度同比環(huán)比雙雙走低，需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱;
3.6月我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成194.3萬(wàn)輛和201.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降4.8%和5.3%，同比分別下降16.5%和12.4%。1-6月汽車產(chǎn)銷分別完成1256.9萬(wàn)輛和1289.1萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)24.2%和25.6%。4.國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)開(kāi)工率持續(xù)數(shù)周回落，夏季高溫到來(lái)，將迫使開(kāi)工率進(jìn)一步下行，導(dǎo)致原料采購(gòu)步伐放緩，消費(fèi)前景不佳。
主導(dǎo)邏輯
國(guó)內(nèi)央行實(shí)施全面降準(zhǔn)，流動(dòng)性邊際寬松，提振滬膠商品估值重心上移。雖然目前東南亞轉(zhuǎn)入季節(jié)性供應(yīng)旺季，供應(yīng)壓力存在回升，但“德?tīng)査币咔樵跂|南亞傳播且季風(fēng)降雨增多或影響割膠和運(yùn)輸，對(duì)產(chǎn)膠量形成干擾，供應(yīng)寬松預(yù)期有所修正。經(jīng)歷了4個(gè)月下跌調(diào)整以后，膠價(jià)逼近割膠成本線，成本支撐因素凸顯，存在階段性反彈機(jī)會(huì)。后市滬膠2109合約料在13000-13500元/噸區(qū)間內(nèi)維持振蕩走勢(shì)。(文/寶城期貨)
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