利多因素

1.2021年拉尼娜氣候屬于高發現象，東南亞產膠國時常遭受極端天氣襲擾，西南季風盛行給泰國和泰國灣各個產膠國帶來多雨天氣，甚至出現特大降雨，這導致產膠旺季背景下割膠和運輸受阻，從而對天然橡膠生產將產生一定的影響。

2.傳染性更強的新冠變種病毒“德爾塔”和“拉姆達”毒株已在多個國家和地區傳播，使得全球經濟復蘇前景蒙上陰影，并可能影響割膠與勞工輸出，產膠量存在減產隱患。

3.膠價經歷4個月下跌調整以后，逼近割膠成本線，成本支撐開始凸顯。

利空因素

1.在全民免疫、經濟復蘇、貨幣政策收緊的邏輯路徑越來越清晰的背景下，未來美聯儲討論并啟動縮減QE將越發明朗，全球金融市場風險偏好也將隨之降低。美聯儲最新議息會議結果釋放超預期的“鷹派”氣息。多數美聯儲官員預測疫情后首次加息將提前至2023年，并預計在2023年底前有兩次加息。2.國內終端車市產銷量出現環比下滑趨勢，重卡6月銷量再度同比環比雙雙走低，需求預期轉弱;

3.6月我國汽車產銷分別完成194.3萬輛和201.5萬輛，環比分別下降4.8%和5.3%，同比分別下降16.5%和12.4%。1-6月汽車產銷分別完成1256.9萬輛和1289.1萬輛，同比分別增長24.2%和25.6%。4.國內輪胎行業開工率持續數周回落，夏季高溫到來，將迫使開工率進一步下行，導致原料采購步伐放緩，消費前景不佳。

主導邏輯

國內央行實施全面降準，流動性邊際寬松，提振滬膠商品估值重心上移。雖然目前東南亞轉入季節性供應旺季，供應壓力存在回升，但“德爾塔”疫情在東南亞傳播且季風降雨增多或影響割膠和運輸，對產膠量形成干擾，供應寬松預期有所修正。經歷了4個月下跌調整以后，膠價逼近割膠成本線，成本支撐因素凸顯，存在階段性反彈機會。后市滬膠2109合約料在13000-13500元/噸區間內維持振蕩走勢。(文/寶城期貨)

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