炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)和訊期貨訊：近日隨著美聯(lián)儲(chǔ)今年最后一次議息會(huì)議，宣布維持聯(lián)邦基金利率不變且明年一月開(kāi)始擴(kuò)大資產(chǎn)夠買縮減規(guī)模，美元指數(shù)回落，商品迎來(lái)集體反彈，純堿應(yīng)聲小幅走強(qiáng)。純堿10月中旬以來(lái)持續(xù)走低主要因?yàn)橄掠蜗M(fèi)的放緩和政策干預(yù)致使的成本重心下移，當(dāng)前成本端價(jià)格逐漸企穩(wěn)，消費(fèi)沒(méi)有大幅回暖的情況下，反彈的持續(xù)性恐仍舊面臨考驗(yàn)。當(dāng)前純堿基本供需格局是怎樣的、未來(lái)關(guān)注關(guān)鍵點(diǎn)在哪?
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純堿產(chǎn)能
國(guó)內(nèi)純堿主要分為重堿和輕堿，占比約各一半，其中重堿主要用來(lái)生產(chǎn)平板玻璃，輕堿則用于洗滌劑、日用玻璃和食品行業(yè)，其中期貨合約交割標(biāo)準(zhǔn)是重堿，所以關(guān)注重堿下游更多，輕堿下游波動(dòng)供需相對(duì)穩(wěn)定。
年初至今國(guó)內(nèi)純堿周度產(chǎn)能在50-60萬(wàn)噸之間，去年純堿年產(chǎn)能在2800萬(wàn)噸附近(天然堿、氨堿、聯(lián)堿占比為5% 45% 50%)附近，上周純堿產(chǎn)量59.2萬(wàn)噸，開(kāi)工率83.19%，其中重堿31.73萬(wàn)噸，產(chǎn)量總體看維持高位持穩(wěn)，近幾年同期偏高水平。本月中旬檢修的有純堿企業(yè)有年產(chǎn)能30萬(wàn)噸的紅四方，連云港堿業(yè)搬遷改造升級(jí)，此前年產(chǎn)能約150萬(wàn)噸。供應(yīng)端除了關(guān)注檢修及恢復(fù)時(shí)間外，還要關(guān)注明年，天然堿對(duì)于聯(lián)堿和氨堿的沖擊，近期遠(yuǎn)興能源發(fā)布消息稱：阿拉善塔木素天然堿開(kāi)采項(xiàng)目規(guī)劃配套建設(shè)780萬(wàn)噸/年純堿、80萬(wàn)噸/年小蘇打，這個(gè)對(duì)于純堿行業(yè)未來(lái)產(chǎn)業(yè)格局或許會(huì)有重大影響，此前天然堿年產(chǎn)能210萬(wàn)噸附近。
02
純堿消費(fèi)
十月中旬以來(lái)純堿庫(kù)存持續(xù)累積，近期累積速度有所放緩，本周國(guó)內(nèi)純堿庫(kù)存總量為161萬(wàn)噸，周環(huán)比增加16.6%。普通平板玻璃下游地產(chǎn)建筑消費(fèi)各個(gè)指標(biāo)增速放緩，今年2季度以來(lái)，地產(chǎn)開(kāi)工面積、竣工面積、施工面積、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)累計(jì)投資額同比增速大幅放緩，玻璃的消費(fèi)受到影響，7月中旬以來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，利潤(rùn)在200-300元/噸，平板玻璃產(chǎn)能高位持穩(wěn)，近期由于備貨，玻璃庫(kù)存連續(xù)累積后小幅回落，但是隨著施工淡季的到來(lái)，消費(fèi)需求短期或難有大的改觀。
光伏玻璃目前國(guó)內(nèi)共有產(chǎn)線231條，日熔量4.1萬(wàn)噸，占比玻璃總消費(fèi)比例約10%，雖然光伏產(chǎn)業(yè)短期推進(jìn)有所放緩，產(chǎn)業(yè)上下游利潤(rùn)分布不均、電網(wǎng)并網(wǎng)問(wèn)題待解決，但“雙碳”背景下，新能源對(duì)于石化能源的替代是大勢(shì)所趨，潛力依舊在。
總體來(lái)看，光伏玻璃需求潛力仍在，普通平板玻璃產(chǎn)能高位持穩(wěn)，由于地產(chǎn)需求放緩，目前平板玻璃的利潤(rùn)200-300元/噸，如果跌破成本，一些“高齡”產(chǎn)線隨時(shí)有檢修可能，這個(gè)也是近期關(guān)注的重點(diǎn)。
03
成本利潤(rùn)
10月中旬以來(lái)，雖然期現(xiàn)都在回落，但明顯期貨回落幅度更大一些，截至今天收盤，純堿2205合約基差+726，國(guó)內(nèi)重堿主流送到價(jià)在2700-3000元/噸，截至12月9日，氨堿企業(yè)成本1935元/噸，利潤(rùn)1224元/噸，聯(lián)堿企業(yè)成本2329元/噸，聯(lián)產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)1546元/噸。
04
綜合觀點(diǎn)
綜合來(lái)看，目前下游地產(chǎn)消費(fèi)放緩、加上建筑施工淡季的逐漸到來(lái)，消費(fèi)需求短期可能難有大的提升、利潤(rùn)依舊良好、供應(yīng)高位持穩(wěn)，所以純堿短期反彈空間或有限，維持震蕩態(tài)勢(shì)。未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注下游平板玻璃成本附近的支撐、地產(chǎn)消費(fèi)改善、疫情等因素的影響。
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