炭黑產業網據金聯創橡膠消息，自2019年年底發生新冠疫情以來，已經歷經兩個春秋，而在2022年3月份，國內部分地區也出現散點式爆發。疫情，對于經濟運行與政策具有較為顯著的影響，比如美聯儲的無限制QE以及在2022年開啟的加息，比如美國的高通脹。而對于大宗商品而言，疫情期間與后疫情時代也出現了一些較大的變化。對于橡膠行業滬膠期現貨、合成膠(丁苯、順丁)方面也出現不同程度的變化。
相對于丁苯、順丁上游丁二烯形勢而言，未來新增項目還是比較多的。
從上表統計分析來看，2022年-2023年，大乙烯裝置建設項目較多，配套丁二烯裝置也將繼續建成，至2023年，丁二烯產能將達到722.9萬噸。產能提高直接帶來的結果就是產量提高，屆時丁二烯產量有望達到500萬噸。
丁二烯供應增加，那么它的下游能不能消化掉增加的貨源?2022年-2023年期間，丁二烯產能雖繼續新增，但是下游丁苯橡膠、順丁橡膠、丁腈橡膠、SBS、ABS、己二腈、合成膠乳也在擴能，新增需求與新增產能基本可以形成弱平衡，供應并不會過分充裕。
我們都清楚，滬膠期貨上市，對天膠現貨影響頗大，二者相互影響，不過在錯綜復雜形勢下，如何利用天膠期貨期貨來規避天膠現貨甚至合成膠風險呢?
從圖上可以看到，滬膠期貨與天膠現貨、滬膠期貨與合成膠走勢基本相似，這樣也造成了可以利用期貨工具，來規避天膠現貨和合成膠的風險。所以在合理的利用期貨工具，在對天膠方面應用之外，對于合成膠的套利其實也有一定幫助;其實我們從滬膠與合成膠走勢對比來看，首先他們二者走勢是一致的，其次，我們可以利用他們的基差，來進行行情走勢預測，這與天膠期現貨基差作用有些相似;第三，我們可以利用滬膠與合成膠進行非標套利，也就是說，滬膠期貨是用天膠作為交割品的，合成膠不做交割品，所以我們利用滬膠期貨與合成膠可以進行非標對沖套利，也就是說我們在期貨市場中的盈利，來彌補合成膠中下跌行情中的虧損，最終完成對沖套利，所以合理利用期貨工具，其實對于我們合成膠市場也是有一定幫助;
對于未來形勢而言，需要幾點要注意的：
1、通脹壓力，美聯儲選擇加息，同時全球主要央行也收緊流動性，大宗商品承壓;
2、經濟存下行壓力，中國貨幣政策將偏向寬松，而內外政策的不一致也使得人民幣具有貶值壓力，有利于出口;
3、政治因素推高原油價格，將階段性拉升丁苯橡膠與順丁橡膠成本，推動階段性的快速探高;
4、丁二烯新增產能繼續釋放，雖其因原油探高與裂解裝置限產而存在階段性上漲的空間，但供應存在壓制，其價格整體仍將受抑制;
5、檢修與利潤空間收窄不利于丁苯橡膠與順丁橡膠生產，但出口的增加卻會提供機會;
6、汽車產銷與輪胎產量提高有助于需求，不過天然橡膠因供應充裕而價格相對偏低卻會限制合成橡膠;
面對未來錯綜復雜的形勢，我們對以上這三個品種一起進行展望下，首先我們對丁苯、順丁走勢進行預測下。
2022年，美聯儲收緊流動性與中國央行貨幣政策偏寬松使得人民幣存在貶值壓力，有利于輪胎與合成橡膠的出口，同時需求的增長也有助于合成橡膠，但是天然橡膠因供應充裕而承壓卻會限制合成橡膠，且政治因素下能源產品價格偏高也不利于丁苯橡膠與順丁橡膠提升產量，不過卻會階段性支撐價格。預計2022年二季度，合成橡膠趨勢整體震蕩為主，但自6月份開始，合成橡膠市場將有所承壓，低位運行的階段將持續至8月份，自9月份開始，價格仍有反彈空間。2022年合成橡膠價格重心有望小幅上移。
其次對于天然橡膠而言，整體來看，天然橡膠支撐與壓力并存。3-5月處于天然橡膠供應淡季，海外原料價格維持偏高水平，外盤商遠月合約成交較好，無銷售壓力，為市場提供支撐。但國內產區有望正常開割，結合上期所倉庫交割品庫存相對充裕，或為空頭提供炒作機會，屆時關注開割初期國內外產區物候情況。下游需求雖逐步回暖，但工廠習慣隨用隨采，需求端對天膠市場向上驅動不足。在基本面缺乏亮點情況下，近年來橡膠更容易成為空配品種，期市上方壓力較大，預計上半年難以出現有效上漲行情。
綜合而言，面對2022年錯綜復雜形勢，美聯儲縮表、俄烏緊張局勢，以及中國疫情形勢，都將造成諸多不確定性，因此合理利用期貨工具，將對天膠現貨以及合成膠都可以適當的規避風險。
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