炭黑產業(yè)網(wǎng)據(jù)廣發(fā)證券消息，導電劑是鋰電池 關鍵輔材，涂覆于正極材料和負極材料，用于增加電子和鋰離子的導電性，現(xiàn)主流導電劑有叁類：導電炭黑、碳納米管和石墨烯。我們測算2022 年全球導電劑粉體需求量約4.2 萬噸，其中導電炭黑3.3 萬噸，碳納米管粉體0.9 萬噸，折合漿料17.9 萬噸，預計2025年全球導電炭黑需求約7.1 萬噸，碳納米管漿料58.2 萬噸。
先立后破，技術沉淀破格局。(1)2014 年前：炭黑為主流導電劑，國內依賴全進口。主要系海外炭黑企業(yè)深耕多年技術領先;國內炭黑產能過剩;產品結構差疊加鋰電發(fā)力前導電炭黑市場小，實力企業(yè)未布局。(2)2014-2021 年：國產新型導電劑打破海外壟斷，天奈科技 率先崛起。高技術壁壘、認證時間長造就國內穩(wěn)定競爭格局，天奈科技 憑借多年技術積累、穩(wěn)定優(yōu)質客戶關系等穩(wěn)居行業(yè)龍頭。(3)2022 年：導電炭黑求國產突破，碳管降本+單壁工業(yè)化搶增量空間。
導電炭黑：供應壓力+工藝優(yōu)化，2022 國產化元年。受疫情影響進口導電炭黑價格承壓，且預計2024 年前無新增海外供給，海外供應量價均承壓。國內炭黑巨頭黑貓股份 工藝布置成熟，據(jù)公司投資 交流記錄，現(xiàn)已儲備油爐法和后處理法兩種工藝路線，已具備1 萬噸導電炭黑年產能，工藝優(yōu)化后將實現(xiàn)產業(yè)化。假設節(jié)省的海運費全部傳導至售價，國產導電炭黑價格有望降至4.5 萬元/噸，較現(xiàn)有進口降幅達50%。
碳納米管：一體化打開降本空間，奠定持續(xù)優(yōu)勢。國內主流采用化學氣相沉淀法(CVD)制碳納米管，其中叁大核心品控環(huán)節(jié)為粉體制備、粉體純化、漿料分散。天奈科技 ：憑借完備的一體化布局和領先的單壁技術奠定持續(xù)性優(yōu)勢。道氏技術 ：據(jù)公司增資公告 ，比亞迪 戰(zhàn)略入股布局蘭州低能源成本基地，粉體酸化和NMP 回收自產環(huán)節(jié)2022 年將迎突破，一體化布局完善。假設工廠電費單價下降50%、酸化自營降本2萬元/噸，NMP100%自供前提下，我們測算碳管粉體制備動力成本節(jié)約、粉體純化和NMP 回收叁個環(huán)節(jié)可分別降本約1100、1000 和8400元/噸，合計降本1000 元/噸以上，降幅近20%。
展望：成本與性能的再均衡。短期內導電炭黑國產化后將憑借成本優(yōu)勢搶占同樣低成本特性磷酸鐵鋰電池 的市場份額，同時繼續(xù)發(fā)力重成本市場。在高鎳叁元、硅基負極鋰電池 市場，碳納米管有望以性能優(yōu)勢成為該市場主流。鐵鋰電池龍頭比亞迪 戰(zhàn)略投資道氏技術子公司格瑞芬，選擇碳管沿產業(yè)鏈向上布局導電劑將支撐碳管滲透率逐步上行。
（原標題：新能源汽車專題之六：碳管降本增效破局 導電炭黑國產化元年）
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