炭黑產業網據廣發證券消息，導電劑是鋰電池 關鍵輔材，涂覆于正極材料和負極材料，用于增加電子和鋰離子的導電性，現主流導電劑有叁類：導電炭黑、碳納米管和石墨烯。我們測算2022 年全球導電劑粉體需求量約4.2 萬噸，其中導電炭黑3.3 萬噸，碳納米管粉體0.9 萬噸，折合漿料17.9 萬噸，預計2025年全球導電炭黑需求約7.1 萬噸，碳納米管漿料58.2 萬噸。
先立后破，技術沉淀破格局。(1)2014 年前：炭黑為主流導電劑，國內依賴全進口。主要系海外炭黑企業深耕多年技術領先;國內炭黑產能過剩;產品結構差疊加鋰電發力前導電炭黑市場小，實力企業未布局。(2)2014-2021 年：國產新型導電劑打破海外壟斷，天奈科技 率先崛起。高技術壁壘、認證時間長造就國內穩定競爭格局，天奈科技 憑借多年技術積累、穩定優質客戶關系等穩居行業龍頭。(3)2022 年：導電炭黑求國產突破，碳管降本+單壁工業化搶增量空間。
導電炭黑：供應壓力+工藝優化，2022 國產化元年。受疫情影響進口導電炭黑價格承壓，且預計2024 年前無新增海外供給，海外供應量價均承壓。國內炭黑巨頭黑貓股份 工藝布置成熟，據公司投資 交流記錄，現已儲備油爐法和后處理法兩種工藝路線，已具備1 萬噸導電炭黑年產能，工藝優化后將實現產業化。假設節省的海運費全部傳導至售價，國產導電炭黑價格有望降至4.5 萬元/噸，較現有進口降幅達50%。
碳納米管：一體化打開降本空間，奠定持續優勢。國內主流采用化學氣相沉淀法(CVD)制碳納米管，其中叁大核心品控環節為粉體制備、粉體純化、漿料分散。天奈科技 ：憑借完備的一體化布局和領先的單壁技術奠定持續性優勢。道氏技術 ：據公司增資公告 ，比亞迪 戰略入股布局蘭州低能源成本基地，粉體酸化和NMP 回收自產環節2022 年將迎突破，一體化布局完善。假設工廠電費單價下降50%、酸化自營降本2萬元/噸，NMP100%自供前提下，我們測算碳管粉體制備動力成本節約、粉體純化和NMP 回收叁個環節可分別降本約1100、1000 和8400元/噸，合計降本1000 元/噸以上，降幅近20%。
展望：成本與性能的再均衡。短期內導電炭黑國產化后將憑借成本優勢搶占同樣低成本特性磷酸鐵鋰電池 的市場份額，同時繼續發力重成本市場。在高鎳叁元、硅基負極鋰電池 市場，碳納米管有望以性能優勢成為該市場主流。鐵鋰電池龍頭比亞迪 戰略投資道氏技術子公司格瑞芬，選擇碳管沿產業鏈向上布局導電劑將支撐碳管滲透率逐步上行。
（原標題：新能源汽車專題之六：碳管降本增效破局 導電炭黑國產化元年）
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