2020-2021年度割膠旺季，東南亞天然橡膠主產地區供應不及往年峰值水平，原料價格支撐尚存。受強降水天氣影響，近期泰國南部也拉府、北大年府和陶公府等地發生洪澇災害，而部分地區溫度較低，不利于橡膠樹生長和割膠作業，原料膠水供應延續緊張預期。越南南部近期同樣降雨較多，北部和中北部卻迎來新一輪冷空氣，造成橡膠產量的縮減。國內云南和海南產區已經完全停割。1月亞洲天然橡膠恢復高產的預期落空，我們此前旺季不旺的判斷得到實錘。泰國南部主產區橡膠產量堪憂，而且這種影響很可能會持續到新一輪開割季。此外，另一大產膠國馬來西亞發布防疫戒嚴措施。橡膠需求端隨市場情況趨于下降，主要消費市場中國臨近春節長假，在此期間船貨到港接收將延遲。下游輪胎進料加工產業方面，由于國際航運缺少集裝箱的矛盾突出，對出口造成較大障礙。好在天然橡膠整體需求較為穩定，防疫促使橡膠手套產業快速發展，鼓勵城市放寬搖號和刺激農村汽車消費政策帶來利好。泰國北部在1月底逐漸開始停割，部分地區在2月上旬停割，南部產區預計2月底停割，基本符合往年物候條件規律。

橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢區間調整，整體方向上揚不變，結合壓力調整操作上注意高拋低吸，背靠15100-13900之間短線高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。