炭黑產業網據金聯創消息，2023年首月，國內橡膠期貨呈現震蕩偏上態勢。1月16日夜盤，NR、RU期貨強勢拉升，其中滬膠主力2305合約最高漲至13260點。17日日盤漲勢延續，RU2305合約最高漲至13390點，突破2022年12月16日最高值13300點。截至1月17日收盤，RU2305合約收13315點，漲340點，漲幅2.62%;NR2304合約收10125點，漲350點，漲幅3.58%。

春節假期將至，進入1月份天然橡膠現貨市場交易日漸冷清，本周更是購銷兩淡，與橡膠期貨市場的火熱表現相差甚遠。缺乏實際需求支撐，橡膠期貨卻如此強勢，主要因對春節后整體宏觀市場強預期支撐，化工品市場多頭氛圍濃郁，資金涌入，橡膠期貨領漲整體商品。橡膠期貨近期表現偏強的主要支撐有以下四點：

第一，多頭接貨，RU2301合約持續強勢。2022年受海南產區開割延遲、乳膠分流原料等因素影響，全乳膠交割品產量同比下降。截至2023年1月13日，上期所指定交割庫天然橡膠庫存為19.02萬噸，為2016-2022年同期低值，僅高于2021年同期的17.38萬噸。倉單庫存水平偏低，多頭接貨意愿強，RU01實際交割量同比大幅增加。RU2301合約最后交割日，其結算價為13585點，升水RU2305合約結算價(12975點)610點。

第二，全球天然橡膠產區步入減產季。1月份，中國產區基本全面停割，泰國東北部、越南產區逐步減產停割。冷空氣影響，泰國南部降雨增多，同樣將對割膠工作產生影響。進入2月份越南、泰國東北部將迎來全面停割，印尼、馬來西亞、泰國南部向減產期過渡，供應端壓力緩解。2-4月為全球天然橡膠低產季，對天膠市場構成支撐。

第三，高通脹、貨幣政策緊縮、地緣政治沖突以及新冠病毒疫情等因素影響，全球經濟面臨衰退。內外環境均弱，2022年中國天然橡膠市場整體呈現下行走勢，以華東地區全乳膠為例，2022年其價格波動區間在10800-14000元/噸，年均價12441元/噸，同比下跌6.96%。近年來，天然橡膠價格長期于底部震蕩，更容易吸引資金注意。

第四，需求復蘇預期強勁。國內疫情防控自2022年11月開始優化放寬，配合出臺的各項穩增長、促消費政策，市場普遍預計2023年國內經濟向好轉變，宏觀市場氛圍偏暖，配合天然橡膠自身市場以上三點利多，大量資金涌入，推漲橡膠期貨盤面。

雖然天然橡膠現貨市場幾無交易，但伴隨市場看多情緒提升，貿易商對遠月船貨采買積極性較好。然而，在強預期的樂觀背景下，天膠基本面所存在的壓力同樣不容忽視。首先，春節后市場弱需求現實短期難以扭轉。內外訂單雙弱，企業成本庫存高位，下游輪胎、鞋材等制品廠春節前放假普遍提前7-15天不等，且工廠節前訂單暫無好轉跡象，對橡膠原料備貨意愿不強，對于春節后需求復蘇進程仍需持續跟進。

其次，國內天然橡膠現貨市場庫存位于中上水平，多地區倉庫處于滿庫狀態。2022年6-12月，中國天然橡膠各月進口量均高于2016-2021年均值，尤其隨著國際輪胎工廠需求減量，9-12月更多天然橡膠分流之中國市場。2023年初，雖然華東地區越南膠庫存同比下降，但仍在10萬噸以上，且春節后維持短期累庫預期。截至2023年1月中旬，青島地區一般貿易倉庫天然橡膠庫存同比約增長102%，青島保稅區內天然橡膠庫存同比約增26%。整體來看，天然橡膠現貨庫存充裕。

第三，經濟學家普遍認為2023年全球經濟增長前景依舊暗淡，尤其是在歐洲和美國。雖然部分國家央行加息有望在一季度結束，但其貨幣政策仍處于收緊周期，全球經濟仍處于不穩定狀態。國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃曾表示，對于全球經濟的大部分地區來說，2023年將是比前一年更艱難的一年，預計世界經濟的三分之一將陷入衰退。綜上來看，春節后天然橡膠市場支撐與壓制并存，跟漲需謹慎，謹防沖高回落風險。

（原標題：強預期提振 橡膠期貨領漲）